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攻守兼备 新兴+消费配置基金优势明显

2019-12-29 05:45栏目:加拿大28幸运预测99
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摘要:基本结论 灵活配置型基金业绩相对领先 在前期国金的基金专题报告中,我们认为混合型基金(包括灵活配置型和积极配置型品种)相对灵活的资产配置方式,在目前市场处于相对均衡的格局中,具有攻守兼备的特征。截至2010年11月底,相对于上证指数近14%的跌幅,积极...

  方 丽

  2011年上半年度基金行业分析报告 

基本结论

  震荡市中,攻守兼备的灵活配置型基金具备明显优势,尤其是“新兴+消费”配置风格基金表现较好。

加拿大28幸运预测99,  国金证券基金研究中心 张宇 张剑辉  

  灵活配置型基金业绩相对领先

  国金证券数据显示,截至11月30日,积极股票型基金平均净值增长1.9%,混合-积极配置型基金收益为2.42%,混合-保守配置型基金收益为3.57%,混合-灵活配置型基金的平均增长率最高,达到6.07%,同期上证指数下跌了近14%。

  半年基金规模和业绩:偏股基金规模小幅下降

  在前期国金的基金专题报告中,我们认为混合型基金(包括灵活配置型和积极配置型品种)相对灵活的资产配置方式,在目前市场处于相对均衡的格局中,具有“攻守兼备”的特征。截至2010年11月底,相对于上证指数近14%的跌幅,积极股票型基金(国金分类)的加权份额净值平均增长率为1.9%,混合-积极配置型基金为2.42%,混合-保守配置型基金为3.57%,混合-灵活配置型基金的平均增长率最高,为6.07%。灵活配置型基金今年以来的业绩,在积极偏股型基金中领先。

  通过基金管理人市场策略的描述,以及基金实际投资配置情况,国金证券对111只灵活配置型基金抽样分析显示:50%的灵活配置型基金采取在内需型消费、新兴产业和强周期性行业之间的均衡持仓;有20%的灵活配置型基金坚定看好消费类和新型产业;10%左右的基金则偏重配置强周期性行业。此外,还有基金关注主题性投资机会,例如对于低碳、新经济、通胀和人民币市值预期等带来的投资机遇;也有基金弱化行业配置,重点从风险收益比等角度进行选股和趋势投资。

  2011年上半年,一方面,A股市场在宏观经济遭遇“滞涨”期、持续趋紧的货币政策和紧张的流动性格局下,呈现出估值中枢震荡下行的特点;另一方面,从风格表现上,低估值蓝筹股获取相对收益,以“消费和新兴产业”代表的中小盘遭遇市场较为一致的看空。上证指数下跌1.64%,沪深300指数下跌2.69%,中小板指数下跌12.68%,跌幅最大的是创业板综指,下跌24.84%。

  灵活配置型基金业绩分析:

  值得注意的是,“消费+新兴产业”配置风格的基金收益最高,截至11月底,今年以来收益达到11.77%;在周期和非周期性行业之间均衡配置风格的基金收益率为3.29%,在同业中表现居中;偏重周期性行业风格的基金今年以来的收益率为1.23%,相对较差。分析人士指出,“消费+新兴产业”配置风格的基金,因为准确反映了市场的预期,提前把握了行情的节奏变化,因而取得了好收益。

  分行业看,分行业指数中表现获取正收益的仅有金属非金属、房地产业、纺织服装、石油化工等寥寥几个行业;而跌幅较大的行业指数包括医药生物、信息技术、传播文化、电子等,跌幅均超过10%。

  资产配置灵活调整,获取市场超额收益首先,从资产配置的角度来看,今年以来灵活配置型基金的增减仓行为与市场契合度较好。

  目前,“新兴+消费”的板块配置,在市场风险收益配比上仍然较为合理。新兴产业无论在经济中,还是股市中的比重,长期看都还有提升空间,消费板块将始终是配置的中流砥柱,因此,在未来一定阶段预期市场震荡向上的走势中,灵活配置型基金拥有其在资产配置上的灵活优势。“新兴+消费”的风格在市场上持续具有吸引力。同时,国金证券表示,鉴于未来周期性股票在估值上向上修复的可能性,关注在周期和非周期性股票上均衡配置的蓝筹风格基金品种。 (方 丽)

  从基金规模来看,根据国金证券的基金类型划分,2011年2季末开放式股票型基金的基金份额达到8876亿份,比1季末微增0.2%;但基金规模为8573.7亿元,比1季末缩水4.6%。混合型基金的基金份额为6226.3亿份,比1季末减少0.4%;基金规模达到6237亿元,比1季末缩水4.75%。基本上维持基金总份额不增不减,但是基金净值总规模随市场行情小幅缩水的局面。

  新兴+消费配置风格基金踏准市场节拍从板块配置来看,今年以来,灵活配置型基金的重仓行业板块由周期性行业转向食品饮料、医药生物等必须消费、以及新兴产业方面。

  

  指数型基金业绩占优

  另外,通过基金管理人市场策略的描述,以及基金实际投资配置情况,根据我们对111只灵活配置型基金(国金分类)的抽样分析,结果显示:50%的灵活配置型基金采取在内需型消费、新兴产业和强周期性行业之间的均衡持仓。

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  从基金业绩来看,今年以来截至2011年6月末,国金统计的237只开放式股票型基金的加权平均净值增长率为-6.87%,35只开放式混合型-积极配置型基金的加权平均净值增长率为-6.43%,117只开放式混合-灵活配置型基金的加权平均净值增长率为-6.94%,10只开放式混合-保守配置型基金的加权平均净值增长率为-4.17%。指数型基金的整体表现较优,90只开放式指数型基金的加权平均增长率为-2.39%,取得权益类基金中最好相对业绩。

  我们再按照以上划分的板块配置策略,细分各类灵活配置型基金今年以来的业绩表现,可以发现:截至11月30日,“消费+新兴产业”配置风格的基金取得收益最高,达到11.77%;在周期和非周期性行业之间均衡配置风格的基金收益率为3.29%,在同业中表现居中;偏重周期性行业风格的基金今年以来的收益率为1.23%,相对较差。

  在固定收益类品种上,债券-完全债券型基金的加权平均净值增长率为1.45%,债券-新股申购型基金的加权平均净值增长率为-0.36%,债券-普通债券型基金的加权平均净值增长率为-0.77%。

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