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大地CPI仍存下行压力 中华人民共和国家公证券报

2019-10-04 10:26栏目:加拿大28幸运预测99
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摘要:主要观点: 今日公布的数据,结合前期公布的PMI、物价、进出口数据,主要超预期的就是工业产出增速的反弹和进口增速的回落。CPI虽然已经创新高但市场之前已经基本预期到了,而货币、信贷、投资、消费、PMI虽然有所波动,但整体变化不大,GDP也基本符合市场预...

加拿大28幸运预测99,  新浪财经讯 针对7月13日的中国上半年经济数据,结合前期公布的PMI、物价、进出口数据,主要超预期的就是工业产出增速的反弹和进口增速的回落。华安基金认为,CPI虽然已经创新高但市场之前已经基本预期到了,而货币、信贷、投资、消费、PMI虽然有所波动,但整体变化不大,GDP也基本符合市场预期。

  每经记者 徐皓 发自上海

上海2月29日 - 中国大型投行--中金公司最新利率策略周报称,全球来看CPI仍在面临下行压力,而全球债券收益率尽管也阶段性有所反复,但实际上是震荡下行的走势。中国国债和海外发达经济体国债收益率的差距重新拉大。中国债券收益率未来一段时间无论长端还是短端都仍有明显的下行空间。

  主要观点:

  从数据表现上看,到6月份经济仍处于通胀压力很大、货币继续从紧、真实投资和真实消费保持在较低的水平的态势。内需扩张速度不高也体现在进口增速回落加快上。而居民收入受到通胀侵蚀,投资方面受到房地产调控和地方融资平台清理,以及大量前期基建投资正在完结的影响,后期消费和投资增速仍面临下行压力,而外需也可能仅仅保持温和增长。同时,物价的回落可能很慢,导致货币继续稳定在较紧的水平上,这也会抑制内需。

  昨日(7月13日)公布的2011年上半年宏观经济运行数据令机构投资人感到喜忧参半——总体经济形势目前仍旧保持平稳的增长速度;但拉动经济三驾马车中,投资需求和出口需求未来有出现减速迹象,消费也面临一定下行压力。

中金并认为,推动全球风险偏好高企的不稳定性因素尚未消除,经济和金融市场风险偏好都会有所反复,但全球通胀和利率走低的趋势仍在延续,中国也不例外。对于中国而言,即使未来一段时间基建发力,也不意味着经济增长压力减弱。尤其是上半年GDP仍有较大的下行压力,主要是受到金融业GDP大幅放缓的拖累。

  今日公布的数据,结合前期公布的PMI、物价、进出口数据,主要超预期的就是工业产出增速的反弹和进口增速的回落。CPI虽然已经创新高但市场之前已经基本预期到了,而货币、信贷、投资、消费、PMI虽然有所波动,但整体变化不大,GDP也基本符合市场预期。

  因此,华安基金认为虽然工业产出大幅反弹,但仍然认为经济增速处于下行压力中,工业产出的强劲反弹是暂时的。后期通胀有望缓慢回落,但增长和利润面临的压力会进一步体现。

  与此同时,控制通胀仍是下半年的主要议题,货币政策短期内未有放松迹象。机构普遍认为,对应股市,未来表现将呈现震荡格局。

CPI在经过了春节之后,在粮食价格和猪肉价格回落的带动下,也将重新回落,加上服务价格在居民收入放缓的背景下下行,CPI目前面临的风险不是通胀而是通缩。

  从数据表现上看,到6月份经济仍处于通胀压力很大、货币继续从紧、真实投资和真实消费保持在较低的水平的态势。内需扩张速度不高也体现在进口增速回落加快上。而居民收入受到通胀侵蚀,投资方面受到房地产调控和地方融资平台清理,以及大量前期基建投资正在完结的影响,后期消费和投资增速仍面临下行压力,而外需也可能仅仅保持温和增长。同时,物价的回落可能很慢,导致货币继续稳定在较紧的水平上,这也会抑制内需。

  华安基金策略点评:

  经济增速符合预期

**1-2月经济数据预测**

  因此,虽然工业产出大幅反弹,但我们仍然认为经济增速处于下行压力中,工业产出的强劲反弹是暂时的。后期通胀有望缓慢回落,但增长和利润面临的压力会进一步体现。

  上半年宏观数据基本符合此前市场的预期,主要超预期的方面主要两个方面:一是工业增加值的同比增速显著反弹,华安基金认为该反弹不改经济中期下行的趋势,但提供了市场短线反弹的契机;二是进口增速的下滑速度超预期,印证了中国经济增速下滑,尤其是二季度的快速回落对商品进口需求的回落与影响。

  统计局公布上半年宏观经济数据显示,上半年国内生产总值(GDP)20.44万亿元,同比增长9.6%,其中一季度增长9.7%,二季度增长9.5%。同时公布的6月规模以上工业增加值同比增长15.1%,环比增长1.48%。

需求方面,消费弱平稳,投资下行,外贸继续低迷。消费方面,今年春节黄金周消费品零售总体平稳,不过收入增速放缓背景下消费下行压力仍较大,预计今年1-2月社会消费品零售总额累计同比增速小幅降至10.8%。

  策略点评:

  与此同时,温总理的表态显示,一方面表示通胀压力仍存、货币紧缩不动摇;另一方面,也表示了经济下行的担忧以及避免政策滞后和叠加对宏观调控带来的负面影响。因此,短期内政策可能进入静默和观察期;鉴于当前通胀因素的持续性以及7月份CPI仍将居高不下甚至不排除再创新高的可能,因此至少还应存在一次提高准备金率的可能。基于去库存过程仍将继续且通胀仍将高位徘徊震荡,中期内股市仍无法摆脱震荡格局,难以看到趋势性上涨的可能。短线虽然基于前期暴跌等因素带来反弹,但中线的震荡不可避免,重申华安基金中期策略观点;即在中短期内规避周期类板块、重配基于业绩良好增长表现的大消费以及部分新兴产业板块个股。未来1-2个月的市场表现更多体现为结构性,消费类和价值型个股将具有更好的市场表现。(贺韬)

  结合此前公布的PMI、物价、进出口数据来看,机构普遍认为,GDP增速总体保持平稳,降低了对经济硬着陆的担忧。但6月工业增加值的大幅上升与进口增速加快回落超出了不少机构的预料。

投资方面,房屋新开工乃至投资难以显着回升,资金到位增加有利于基建投资反弹,但制造业投资仍面临下降压力,整体固定资产投资保持弱势,预计1-2月固定资产投资累计同比增长9.5%左右。

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