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四大基金把脉A股市场

2019-10-04 10:26栏目:加拿大28幸运预测99
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摘要:在日前举行的南方基金彩虹之旅2011年巡讲活动暨2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动沈阳专场上,南方基金医药行业首席研究员杜冬松表示,下半年货币政策收紧的趋势仍会延续,但力度可能放缓。从行业配置来说,受政策扶持的低估值消费类股票最值得看好,如食...

  □本报记者 姚婧

图片 1 南方基金医药行业首席研究员杜冬松演讲

  大成基金:

  在日前举行的南方基金“彩虹之旅”2011年巡讲活动暨2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动沈阳专场上,南方基金医药行业首席研究员杜冬松表示,下半年货币政策收紧的趋势仍会延续,但力度可能放缓。从行业配置来说,受政策扶持的低估值消费类股票最值得看好,如食品饮料、医药、纺织服装行业等。

  在日前举行的南方基金“彩虹之旅”2011年巡讲活动暨2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动沈阳专场上,南方基金医药行业首席研究员杜冬松表示,下半年货币政策收紧的趋势仍会延续,但力度可能放缓。从行业配置来说,受政策扶持的低估值消费类股票最值得看好,如食品饮料、医药、纺织服装行业等。

  新浪财经讯 6月25日下午,2011年度基金投资者服务巡讲大型公益活动沈阳站活动在辽宁政协会馆举行。以下为南方基金医药行业首席研究员杜冬松演讲实录。

  经济复苏趋势不变

  针对下半年货币政策的走势,杜冬松表示,紧缩可能会持续,但力度会放缓。他认为,下半年可能会出现的投资热点表现在以下几个方面:保障房建设会带来工程机械、高端装备制造、水泥、建材等板块的投资机会;军工概念;医改政策放松带来的机会;白酒、服装、空调、床上用品等。“我们坚信,从长期来看,中国所有资产类别中,股权资产的价值是最高的。”杜冬松表示。

  针对下半年货币政策的走势,杜冬松表示,紧缩可能会持续,但力度会放缓。他认为,下半年可能会出现的投资热点表现在以下几个方面:保障房建设会带来工程机械、高端装备制造、水泥、建材等板块的投资机会;军工概念;医改政策放松带来的机会;白酒、服装、空调、床上用品等。“我们坚信,从长期来看,中国所有资产类别中,股权资产的价值是最高的。”杜冬松表示。

  杜冬松:尊敬的各位嘉宾,大家下午好。也非常高兴,刚才王老师也讲了很多,我觉得我也受了很大的启发。我只想说,我今天看苏泊尔就放在那儿,这个公司从2005年到现在涨了有十倍,我们用的空调格力美的涨了五倍,万科最高点涨一千倍,可能现在也涨个几百倍。就说我觉得这个市场还是有很多机会的,特别是我做医药的,像云南白药从上市到现在50多倍,像双鹿、华南生物,包括恒瑞等等也是涨了很多,一直到现在也是跌了很多,但是现在还是得涨了有4、50多倍。所以说,我觉得股市,因为我们是在这里边做的,还是有很多的机会。

  大成基金认为,2010年三季度全球经济体复苏的趋势不会改变,但复苏步伐将会放缓,因此对市场未来的走势持审慎乐观态度。下半年市场虽然难以出现系统性的大幅上涨,但也不存在系统性下跌的风险。

  杜冬松最为看好消费股的投资机会。他认为,消费行业收入增速相对比较稳定,虽然也经历了2008年的显著下滑,但目前仍然保持上升趋势。此外,各行业估值也有显著差别。消费类公司普遍动态市盈率在25倍至30倍之间;金融股处于10倍以下;采掘、交运等处于15倍以下;而电子、信息各行业处于30倍以上。消费类股票的估值整体上还是比较便宜。

  杜冬松最为看好消费股的投资机会。他认为,消费行业收入增速相对比较稳定,虽然也经历了2008年的显著下滑,但目前仍然保持上升趋势。此外,各行业估值也有显著差别。消费类公司普遍动态市盈率在25倍至30倍之间;金融股处于10倍以下;采掘、交运等处于15倍以下;而电子、信息各行业处于30倍以上。消费类股票的估值整体上还是比较便宜。

  跟大家汇报四个问题。

  大成基金表示,由于投资和出口增速下降,下一轮经济周期的增长速度将适度放缓,经济增速回落到均衡水平,人民币升值和劳动力成本的提高将加速中国经济转型。

  杜冬松表示,未来民生方面的财政支出会有较快的增长;结构性减税方面,增值税会减轻,扶持服务型行业的政策也会不少;食品饮料、商贸零售、旅游、建材等消费升级市场继续保持稳定的增长;消费升级面临巨大的发展机遇,比如节能环保、清洁能源、移动互联网、物联网、汽车零部件等面临巨大的发展机遇。此外,社会保障体系的健全和医改投入的增加、启动大规模的保障房建设、个人所得税的调整等因素也使得中国未来的消费会逐渐扩大,整体上来说,消费需求快速增长在未来5年是比较确定的。从历史经验来看,消费类股票投资机会多出现在大盘下跌时,因此目前是消费股比较好的投资机会。

  杜冬松表示,未来民生方面的财政支出会有较快的增长;结构性减税方面,增值税会减轻,扶持服务型行业的政策也会不少;食品饮料、商贸零售、旅游、建材等消费升级市场继续保持稳定的增长;消费升级面临巨大的发展机遇,比如节能环保、清洁能源、移动互联网、物联网、汽车零部件等面临巨大的发展机遇。此外,社会保障体系的健全和医改投入的增加、启动大规模的保障房建设、个人所得税的调整等因素也使得中国未来的消费会逐渐扩大,整体上来说,消费需求快速增长在未来5年是比较确定的。从历史经验来看,消费类股票投资机会多出现在大盘下跌时,因此目前是消费股比较好的投资机会。

  第一,中国经济是否会出现滞胀。所谓的滞胀就是说经济停滞不前了,通货膨胀还会很高。是否会出现?

  中国经济当前仍处于下滑之中,前期调控政策已现成效,政府调结构的态度是坚决的,但必须认识到,调结构不会以牺牲经济增长为代价,因此未来有选择的政策放松将会成为大概率事件。基于以上分析,大成基金依然看好大消费板块如:医药、家电、零售、航空等行业,以及受惠于政策扶持的新能源和节能减排,同时密切关注政策放松可能带来部分周期行业的阶段性机会。

TAGS:南方低投资机会看好基金股估值消费

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  第二,我们的经济政策现在这么严谨,存款准备金率这么严格的控制,到底会不会调整?

  大摩华鑫:

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  第三,我对下半年整个投资策略的一个思考,或者有什么建议。

  股指将在箱体内继续震荡

  我主要想跟大家汇报一下,就是整个大消费行业和我们整个生活密切相关的行业,像美国就是可口可乐那样,我们当时在03、04年的时候寻找过中国的可口可乐,当时我在平安证券,我们选的股票是同仁堂、云南白药、东阿阿胶,然后选了万科、茅台、五粮液。我觉得当时到现在基本上都翻了五、六倍,像万科就翻得更多了。就是我们觉得这个消费类的一些投资的机会在那。

  A股市场上周出现大幅反弹,大摩华鑫基金研究总监袁航在谈及下半年投资策略时表示,影响股票市场的政策因素将逐步趋于稳健和中性,在此前提下,股票市场缺少向上和向下运行的政策推力,股指将在新的箱体内继续震荡。2010年下半年投资机会将更多集中在传统产业的升级、消费领域的扩张以及新兴产业的创新上。

  第一个问题,中国目前经济固定资产收入规模1—5月份是25.8%,去年同比25.9%,但是它里边的成分是不一样的,今年包含了农村,还有企事业单位,去年只是城镇。也就是说这块如果是再加上五个多点的CPI,其实我们现在的投资规模是在迅速的放缓的。

  在下半年看好的行业方面,袁航指出,结合宏观经济走势和国家经济结构战略转型的格局,大消费已经成为关注的重点,大致可以分为三个方面,一是以服装零售和食品饮料等为代表的传统消费行业;二是以医疗保健、传媒娱乐、旅游等为代表的服务消费;三是以虚拟消费、电子商务和消费电子等为代表的创新消费。

  第二个看消费。消费去年同期是18.2%,今年16.6%。这里边放缓两个最主要的原因:一、汽车。汽车的增速已经连续两个月的放缓了,因为汽车在我们零售总额中的占比特别大,占1/10,它的放缓对整个消费的放缓权重非常大。我们五月份的汽车销量是143万辆,同比下降1.9%。二、房地产。房地产的低迷导致了我们的家电,包括一些建材类的消费大幅度下滑,这个主要表现在它比去年同期,像家电类的主要是音响下降了6.9%,一些建筑材料类下降了33%。这是一个需求。另外是国际上的需求,1—5月份我们的顺差减少35%,国务院一直是想减少这个顺差,最主要是想进口一些大宗的原材料,对石油、金属这些原材料的需求,增加这些需求,进口,但是我们现在整个贸易结构不是很优化,主要的因为我们出口这块全是加工贸易,就全是技术含量低的东西。

  国投瑞银:

  所以,这是一个整个需求的情况。

  下半年A股投资喜新不厌旧

  然后就是CPI。CPI,刚才我也同意王教授的观点,CPI肯定会在第三、第四季度降下来,因为这里边有一个东西,就叫撬开因素,因为我们的 CPI是在去年第四季度涨起来的,就是说你如果把CPI如果考虑因素的话,第三季度和第四季度物价已经上去了,今年年初可能就下来了,这就是撬开因素。

  国投瑞银“安心投资、健康生活”暨2010年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动7月专场日前在青岛举行,国投瑞银核心基金经理康晓云在会上表示,下半年的A股投资策略是“喜新不厌旧”,新经济和传统经济中的优势企业都有机会,这两种市场机会都将在经济转型中体现。

  主要的CPI,现在我们面临抱怨最多的是几大块,年初是青菜、水果,现在是猪肉、青菜,现在包括农产品的价格可能都会受到一些影响,我觉得整个还会有一个持续的过程。

  康晓云认为,经济转型期的市场机会将体现在两个方面,一个是区域性的再平衡为传统产业带来的机会。比如上海、北京的基础设施已经很完善了,再投资机会很小,但是中西部省份的投资刚刚开始,所以传统行业仍然有机会,而且传统行业的存量是结构性的,由东部向中西部调整,可以看到中西部水泥、钢铁的表现要明显强于东部的这些传统周期性行业,区域经济的再平衡是传统经济存量调整的最重要的方向。另外一个是产业升级,新兴产业的机会更多是在于对优势企业的把握。

  我跟大家说一下,我们CPI给它做了一个分解,其实影响最大的还是食品,其次就是包括了一些居住,包括酒等等,红柱是四月份,蓝柱是五月份,这两块影响都会非常大。

  康晓云表示,从市场估值来看,大盘股估值已经到了较低的位置,修复性的估值将从蓝筹股上开始体现出来。另外,PPI、CPI见顶回落,经济开始放缓,工业增加值出现明显下降,经济过热问题得到抑制,政策已经开始出现结构性的松动。

  然后看一下猪肉环比,07年的红柱,那时候猪肉价格也是大幅度飙涨,今年二月份又是猪肉价格大幅度上涨,包括现在上去了3、40%、4、50%,这块导致CPI到了六月份很可能会过六。这是一个对CPI影响很大的因素。

  基于以上分析,康晓云认为当前长期投资者可以考虑逐步进场,一旦市场企稳个股就会重新活跃起来,投资者应把握结构性的机会。具体而言,下半年投资可遵循消费和服务业、工业现代化以及区域协调发展这三条主线。

  另外对中国上半年经济做了一个分析,刚才王教授也讲我们工业增加值放缓,工业企业利润也在放缓,还有一个是衡量我们制造业的一个数据叫PMI,这块是我们中国经济先导的指标,这块的增速也是在下降的。

  中欧基金:

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